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2016年12月8日星期四

冷眼分享集-刻舟求剑要不得 (第5 篇)

刻舟求剑要不得 (第5 篇)

Sat, 16 Oct 2004

我写股票投资专栏,写了三十多年,我的主张,三十年不变,其中之一就是反对投机,主张长期投资。
我最近出版的“30 年股票投资心得”一书,最后一篇为“一万如何变百万”,我举了五个例
子:马来亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL 和东方实业,证明长期投资,可以致富。
买进这五家公司的股票,平均收藏30 年,一万令吉可以变成一百万令吉。
我以30 年为标准,是假设一个人由25 岁开始工作,到55 岁退休,刚好工作了30 年。假设
他在进入职场投资一万令吉于上述五家公司之一,到他退休时他已是百万富翁。
最近我与一个做律师的朋友用午餐,他告诉我他20 年前花数万令吉买进一批云顶的股票,收
藏了一两个月卖掉,赚了一万多令吉,他高兴得不得了,假如他收藏至今,这批股票价值超过三百万令吉。
10 年前,他在机场遇见一名银行家,该银行家对他说:假如他投资10 万令吉于该银行的股票,他退休时将有足够的钱渡晚年。
他听从该银行家的话,以10 万令吉买进该银行的一批股票,紧握不放,10 年后的今天,该批股票价值一百万令吉。
这名曾在股市翻过筋斗的前辈律师的结论是:长期投资是致富的最佳途径。
大家知道,跟陈水扁争台湾总统宝座的连战,是台湾富豪之一,身家数十亿,我最近看到一份有关他发迹的资料,令我感到惊异的是连战并不像王永庆等人有自己的事业,他的家族只是买进好股及地点优良的地皮,紧握不放,经数十年,靠股票与地产的增值成为巨富。
由于我一而再地强调长期投资,就给人一个错误的印象,就是我主张买进一万令吉的股票后,锁在保险箱,不理不睬,30 年后打开保险箱,发现他已成为百万富翁。这个印象,似乎已深入人心,牢不可破。我最近在吉隆坡、槟城和新山举行免费的股票投资心得分享会,目的是要跟大家分享我30 年的投资心得,希望有助于散户减少错误。在分享会上,不断的有人质疑紧握股票30 年,是不是明智之举。
读者这样质疑,是无可厚非的,因为纪录显示,在30 年中能保持技续成长纪录的公司,少之
又少,我所举的五个例子,是非常特殊,也是“极品”股。在900 多家上市公司中,在30 年
后,有可能成为“一万变百万”的公司,毕竟是少之又少,不是每一个投资者都有那么神奇的眼光,或是那么好的运气,买到这种股票。
在30 年的漫长岁月中,许多公司经不起考验,早已消失无踪,近年来百家上市公司被列为
PN4,就是很好的例证。假如你买到这样的公司,早已血本无归,更不要说“一万变百万”了。
照这样说法,我岂不是自打嘴吧?
请允许我先在这里讲一个小故事:

古代有一个楚国人,坐船过河,船行至河中央,他一不小心,背着的一把剑掉进河里,他马上在利剑落水的船边,做了一个记号,船靠岸后,他才从记号的地方下水找剑。问题是船继续前进,剑却留在落水的地方,两者相距已数里,他当然找不到剑,这个故事的成语叫“刻舟求剑”。
股票投资,最忌刻舟求剑。
股票就是公司的股份,好比是船。
公司做生意,好比渡河的船,不断的前进,不断的在变化,剑好比是公司的盈利。
当我们买进公司的股份时,我们是根据当时的环境来预测公司的盈利。
如果环境保持不变的话,我们所预测的盈利当然会准确地出现。就好像我们在剑落水的地方,下水找剑,当然找到剑。
但是,影响公司业务的环境,天天在变,盈利可能受到冲击,公司不但没钱赚,可能还蒙受亏蚀,就好像船已前进,你下水找剑,自然是空手而回。
这说明了,你买进公司的股份之后,一定要贴身跟踪公司的业务进展,切不可置之不理。
如果你发现公司持续不断地成长,就好像马来亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL 和东方实业一样,而且以后也还会成长下去,那么你就紧握你的股票不卖,不要说30 年,即使50 年、60 年也可以,西方不是有许多百年公司,还在继续成长吗?
长守这样的公司的股票,比短期买进卖出,赚得更多。
丹斯郑鸿标、丹斯里林梧桐、丹斯里李莱生的家族、郭鹤年、丹斯里李深静、丹斯里郭令灿等就是这样成为富豪的。
但是,假如你发现,你持有股份的公司的业务,因环境的变动而日走下坡,而且在可以预见的将来,没有复苏的可能,那么,你再守下去,就是“刻舟求剑”,不但赚不到钱,而且会血本无归,就好像过河客永远找不到他的剑一样。
所以,长期投资的倡议是对的,投资30 年的理念也没错,但是,必须配合有效的股票组合管
理才有效果,如果一味死守、呆守、守株待兔,兔子已死,守之作么?
如果你发现环境已变,公司已没有前途,不要说赚钱,即使亏本也要脱售,否则你会亏得更多更惨。
所以,买进时应作长期投资的打算,但要逐季、逐年检讨,不可置之不理。
“长期投资”由数个月至数十年,是否继续投资下去,不应由时间,而应由公司的表现决定。
你买进时不妨作终身投资的打算,但是假如股市疯狂,股价被推至极为离谱的高价,你再不出售,你就不是股票投资的料子。

2016年12月4日星期日

冷眼分享集-股市赚钱不靠“炒” (第4 篇)

股市赚钱不靠“炒” (第4 篇)

Thu, 14 Oct 2004

最近在首都举行的一个投资展览会中,无意间听到这样的对话:
投资者问:“贵公司的股票价格何以不会起?”
有关上市公司董事答:“因为没有人炒作。”
该名董事的意思是说:股票的涨价,要靠炒作,而不是靠业绩表现的不健康想法,就难怪广大的投资者,都作如是想了。
实际上,该公司每股每年只赚二发,以当时RM1.10 的市价,本益比高达55 倍(即55 年才能
赚回本钱),稍有投资头脑的人都会同意,合理的本益比为10 倍(10 年回本),55 倍的本
益比高得离谱,该公司的股价已被高估,不起是正常,如股份上升,是属反常。
大部分股票投资者都对股票投资存有错误的观念,即惟有买到有人炒作的股票,才有可能赚钱,所以他们天天都在寻求有可能被“炒”起的股票,对于公司的基本面,不屑一顾。
普遍的想法是:好股没人炒,不会涨价,有什么用?倒不如有人炒作的坏股,在最短的时间内暴涨,既赚钱,又刺激,不欲快哉!
这种投机心理,使散户将注意力,集中在“消息”上,只要听到某股将被炒的谣言,就不假思
索,马上大买特买,为较早时静悄悄地在熊市中,低价累积了大批股票的炒家,制造了高价脱售股票的机会,散户最终成为装满劣股的垃圾桶,哀哉!
没有一个炒家会笨到,未买够股票就放出“消息”的,所以,散户听到“消息”时实际上股价
已近颠峰,此散户永远成为输家的原因之一。
炒家的招数,层出不穷,套套新鲜,其中之一的杀手战是在极短的时间内使股价暴跌30%,到了交易所规定的跌幅极限,措手不及的散户,根本没有脱售的机会,炒家要“玩残”散户,易如反掌,此为散户屡战屡败的原因之二。
在950 家上市公司中,被炒家点中的,不到一巴仙,散户买到此娄股票的机会微之又微,99%
散户无法受益,此为散户无法靠“炒”股赚钱的原因之三。
散户既然不能靠“炒”,又靠什么在股市赚钱?
答案是:靠公司的业绩表现。
散户一定要建立一个信念:即“短期来说,股价可能跟公司的业绩表现脱节,但长期来说,股
价必然反映公司的业绩。”
只要公司有良好的业绩表现,股价必然上升。
如果一个企业的盈利,长期保持上升的趋势,股价必然亦步亦趋。
业绩改善,股价随之,这种现象,屡试不爽。
靠基本面的改善而使股价上升,这种赚钱法,比靠“炒”更有把握。
所以,散户与其去听谣言,找“炒”股,倒不如多化心思去找业绩可能改善的公司,买进其股
票,长期持有,这是股市赚钱的更可靠途径。
做生意的目的,是赚钱,我们没有必要投资于不能赚钱的公司,其理至明。
但大部份人在买进股票之前,都忘记了他们是在买公司的股份,他们把注意力集中在股价,忽略了基本面。
实际上价值是“末”,基本面才是“本”,多数人失败在舍本逐末。
谈到公司的盈利,许多人的观念非常模糊,不知如何去判断。
例如有人听到一家公司赚3 千万令吉,就眉飞色舞,认为这是家了不起的公司。
实际上,若不跟资本挂钩,3 千万令吉这个数字是没有多大意义的。假如这家公司的资本是10
亿令吉的话,一年赚3 千万令吉,有什么值得提的?它还比不上银行定存的利息回酬。
所以,最重要的数字是每股净和(Earning Per Share,简称EPS)。这是评估股票价值中最重要的数字。
投资者把注意力集中在这个数字上,永远错不了。
所谓“成长股”,就是EPS 年年增加的公司。
有了EPS,我们可以轻而易举的评会估股价是否过高。
以EPS 去除股价,得出本益比,例如:EPS:RM0.30,股价RM1.50,则本益比为RM1.50÷
RM0.30 = 5。
本益比就是赚回本钱所需的年数(见“30 年股票投资心得”对本益比有详细论述!可参考)。
通常10 倍的本益比是属合理。但如果公司没有什么成长,最好取8 倍的本益比,成长快速的
公司,本益比可达15 倍。
每EPS RM0.30 的公司,以8 倍的本益比计算,合理股价为RM0.30X8= RM2.40,如果目前的股价为RM1.50,值得买进。
以这种方法预测股价,比在股市投机取巧,有更高的把握。
必须强调的是EPS 或本益比只是评估的标准之一,投资者还要配合其他的因素,才能作出较为正确的投资决定。
例如,另一项极为重要的是,是“成长”,遵循冷眼方程式,低价买进成长股,长期持有,准
错不了。
根据基本面,聚焦于EPS,注重成长,使股价跟着股票的价值上升,这种赚钱法,比靠“炒”
赚钱更有把握,风险也更低。
有意于通过股票累积财富的投资者,应摒弃“炒”风,永不投机。

2016年12月1日星期四

浅淡SEDANIA-技术走势图



浅淡SEDANIA-技术走势图

股价RM0.225 -RM 0.26为底部区域

1.股价突破长期下降趋势线-A线
2.股价突破RM 0.26底部阻力颈线位置-B线
3.12月2日今天股价成交量创8个月以来的新高
4.今天是星期五为周线图讯号相较日线图更为可靠

下一个阻力位为RM 0.3 和 RM 0.35。


SEDANIA拥有扭亏为盈的主题,笔直看好短中期走势,至于未来的盈利能力是个未知之数所以先不谈长期展望。
笔者 相关阅读:

[生活投资]大数据趋势+即将扭亏为盈?这又和SEDANIA有何关系?

2016年11月30日星期三

你知不知这10張世界上最貴的股票?

截至2016年11月

10. Cable One Inc (NYSE:CABO)

Share Price: $581.55
  Cable One, Inc.是一个在19个中西部,西部和南部各州的数据,视频和语音服务的集成供应商。该公司在38个有线电视系统提供这些以住宅和商业客户宽带业务覆盖超过400个城市和城镇。该公司所服务的市场主要是非大城市,二级市场,其75%客户分布于5个州:密西西比,爱达荷,俄克拉何马州,得克萨斯州和亚利桑那州。该公司最大的客户集中在密西西比州墨西哥湾沿岸地区,并在更大的爱达荷州博伊西地区。2015年根据客户和收入衡量, 公司是美国第十大有线电视系统运营商。

9. Intuitive Surgical, Inc. (NASDAQ:ISRG)

Share Price: $717.66
公司成立於1995年,是生產機器人手術系統的公司之一。這家公司開發出達芬奇以及機器人外科手術系統揚名國際。

8. AutoZone, Inc. (NYSE:AZO)

Share Price: $760.45
汽车地带AutoZone是美国最大的汽车修配连锁品牌,其前身1970年成立的Auto shack,于1979年开设了其第一家店,并命名为“汽车小屋”,后于1987年更名为AutoZone并沿用至今,主要经营汽车配件、维修器件等,同时也提供汽车信贷服务、销售汽车诊断和修理软件。
汽车地带AutoZone于1979年美国独立日当天在纽交所上市(7月4日),截止2015年8月29日,AutoZone在全美共开设了5,141家汽配连锁店(包括波多黎各地区),同时,在墨西哥开了441家,巴西开了7家。

7. Alphabet Inc (NASDAQ:GOOG)

Share Price: $806.13
Alphabet公司(英语:Alphabet Inc.)是一家设在美國加州的控股公司,於2015年10月2日成立,公司前身為Google。公司重整後,Google成为Alphabet Inc.之最大子公司。此外,Alphabet旗下擁有VerilyGoogle XGoogle FiberGoogle VenturesGoogle CapitalCalicoNest Labs七家子公司。原有「GOOG」及「GOOGL」的股票代号保持不變。

6. Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN)

Share Price: $841.76
亞馬遜公司是一家總部位於美國西雅圖的跨國電子商務企業。公司業務起始於線上書店,不久之後商品走向多元化。目前,亞馬遜是全球最大的網際網路線上零售商之一。


5. Markel Corporation (NYSE:MKL)

Share Price: $925.91
馬克爾保險公司起始於1930年,是一家保險控股公司。

4. Priceline Group Inc (NASDAQ:PCLN)

Share Price: $1,497.94
Priceline是一個可以用競標形式訂機票、旅館及租車的網站,做好功課的話通常得標價會是正常價的50%以下。

3. NVR, Inc. (NYSE:NVR)

Share Price: $1,623.85
NVR集團擁有超過六十年的歷史,業務遍及美國27大都會區,是美國的住宅建築和抵押貸款公司,該集團提供超過365,000個潛在買家,同時服務於15個州以及25個以上的都市區。

2. Seaboard Corp (NYSEMKT:SEB)

Share Price: $3,470.00
海岸集團成立已經一世紀,是一家多元化的企業集團,經營一些農業和世界各地的遠洋運輸業務。在美國境內,該公司主要從事豬肉生產和加工。在國際上,海岸有貨運事業,商品採購,運營糖和柑橘的產量和麵粉製粉 。

1. Berkshire Hathaway Inc. (NYSE:BRK.A)

Share Price: $215,500.00

波克夏·海瑟威為一總部位於美國內布拉斯加州奧瑪哈的多元控股公司,旗下掌管多家子公司。前身為一家紡織公司,巴菲特入主後妥善配置其保留盈餘轉型控股公司,旗下包括物業、意外險、再保險、及特殊類保險。該公司過去多年來以日益雄厚的資本及微乎其微的負債,平均每年為股東創造25%以上的價值成長。

2016年11月29日星期二

[心水股追踪]SEDANIA-亏损收窄2016年第3季度业绩即时点评!

SEDANIA曾经是我们第一篇文章在2016年11月23日星期三所提及的个股,详细文章请参考回:http://life1nvest.blogspot.my/2016/11/sedania.html


SEDANIA在11月29日市场收盘后,发布2016年第三季度业绩,从营业额取得RM 2.2 Million是上市以来属于排名第二的佳绩。

如上图解释,亮丽的营业额是因为核心业务的作出更多贡献-共享通话时间(Airtime Sharing,简称ATS)。

这个贡献相信是来自新的电讯商合作伙伴-UMOBILE如之前新闻报道上所提及的。


至于净利润方面,还是处于亏损状态但是对比前两个季度的亏损幅度已经收窄

亏损的原因依然还是因为管理层自上市以来的研究开销计划而导致的,依照管理层的说法这个研究开销是个两年的计划,而下个季度2016第四季度的业绩将是这个两年计划的最后一个季度了,另外管理层指出扭亏为盈的成果将在财政2016下半年开始看到成果。

展望未来



SEDANIA最近涉及绿色科技,環境科技(又稱綠色科技)指的是環境科學的應用,旨在維護自然環境與資源以及減低人類活動帶來的負面影響。管理层相信这绿色科技的业务增长将会在未来提出正面的盈利贡献。




SEDANIA其中之一的绿色科技就是Greenbilling,所有水,电,通讯,电视频道等费用账单都可以透过这个APPS来支付。
笔者

2016年11月28日星期一

[心水股追踪]MMSV 2016年第3季度业绩即时点评业绩不如预期

人算不如天算,我欧阳锋笔者所推荐的股票也有出错的时候,套用冷眼的话(我也有做错的时候),这个错误至少证明笔者还是人类,因为只有神才不会有犯错,世上没有绝对,只要少错多赢就没问题了,这也是笔者第一次所推荐的股票不如预期。

MMSV的业绩不如预期

  1. Revenue下跌主要是客户的需求下降,从客户获得较低订单。
  2. Other operating income减少主要是由于减少美元兑RM的赚幅,对比去年同期。
  3. Tax expense – unrecognised deferred tax assets 减少,导致tax expense增加。
额外补充deferred tax的意思是延迟交税,也就是未来要交的税,并不是现在需要支付的,所以没有用到cash偿还,这是会计原则需要这样计算。(笔者知道这样的表达不能真正解释deferred tax的含义,只是以比较简单的方式跟各位读者知道,专业会计师知道的更详细,可以请教他们。)

总结
  1. 之前Director已说明将有9 Million 营业额带入第三季度,而大部分订单已在七月交付(第三季)。但根据现在出炉的业绩只有6.8 Million, 下跌25%,对director的信任程度下跌。因为相差25%有点离谱,报道不实。
  2. 由于第三季度全部的profit已经带入,未来第四季度业绩将是未知数,需一直跟进报道。
  3. 笔者暂时放弃该股,而选择强势股,但仍然会保持跟踪。
  4. 笔者承认自己的失败,就当输少当赢,但由于笔者有自己的profolio management,所以整体而言仍然是有赚到钱,但少赚。
  5. 笔者希望各位读者明白输10%,你只要找到下个好股,只需赚12%就能回本。JHM笔者就赚了27%。

如果读者还想投资LED的生意不妨可以考虑表现较稳定的IQGROUP或JHM,但是JHM股价已经出现过热状态千万不要追高。
笔者


2016年11月24日星期四

[心水股追踪] Elsoft 2016年第3季度业绩即时点评

[心水股追踪] Elsoft 2016年第3季度业绩即时点评

在2016年9月15日星期四,首次发布[生活投资]LED产品在我们生活周遭普遍化的情况下,这又和大马股市的ELSOFT有何关系?

  1. 对比上季度几乎持平,对比去年下跌的主要原因是lower foreign exchange gain, 今次出现fair value loss on other investment 对比去年fair value gain on other investment
  2. 主要是由于汽车和智能设备行业的需求增加
  3. 这次第三季业绩跟笔者预测一样有发dividend,每股3sen, 之前也发布Bonus issue。今年共发了6sen,2015发8sen, 2014年发7sen。第四季度将有机会突破2015年的全年dividend 8sen。
  4. 三个季度Net profit 已经有RM21,964,000, 2015年Net profit是RM26,045,000, 只要第四季度有RM4,081,000以上就超越之前10年全年Net profit。
  5. Company prospect - 除非有任何不可预见的情况,董事会对本集团截至二零一六年十二月三十一日止财政年度的前景乐观。
笔者